私募股權(quán)投資（PE）業(yè)務(wù)的高額預(yù)期回報(bào)，令不少券商為之折腰。目前，一些券商在積極申報(bào)直投業(yè)務(wù)資格的同時(shí)，借道信托發(fā)行PE理財(cái)產(chǎn)品，搶先涉足PE業(yè)務(wù)。不過(guò)，一家券商的總裁表示，由于PE信托的法律環(huán)境仍未成熟，此時(shí)推出PE理財(cái)產(chǎn)品具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　PE信托產(chǎn)品頗受歡迎

　　不少PE信托產(chǎn)品已經(jīng)面世。2008年1月8日，深國(guó)投發(fā)行的“深國(guó)投·創(chuàng)富股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”提前成立，資金規(guī)模為人民幣1億元，信托期限5年。募集的資金直接或間接投資于擁有核心技術(shù)或者創(chuàng)新型經(jīng)營(yíng)模式的高成長(zhǎng)型擬上市企業(yè)，直接或間接收購(gòu)有增長(zhǎng)潛力或管理改善空間的成熟企業(yè)，直接或間接投資于其他高成長(zhǎng)性企業(yè)。

　　此前，深國(guó)投分別成立了“深國(guó)投·鑄金資本一號(hào)股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”、“深國(guó)投·創(chuàng)新資本一號(hào)股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”兩只PE信托計(jì)劃，其資金運(yùn)用方式均與創(chuàng)富股權(quán)投資相似。

　　PE信托產(chǎn)品的推出，頗受市場(chǎng)歡迎。深國(guó)投相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，由于此前幾只PE信托產(chǎn)品的募集資金規(guī)模限制，部分投資者未能成功認(rèn)購(gòu)，因此深國(guó)投近期將推出類似的信托產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，將有更多的信托公司推出類似的PE信托產(chǎn)品。其中一些產(chǎn)品的投資顧問(wèn)將由券商擔(dān)當(dāng)。即便僅是擔(dān)當(dāng)投資顧問(wèn)，券商也可以獲得不菲的收入分成，因?yàn)槿淌种姓莆盏母鞣N資源使其在業(yè)務(wù)鏈中處于關(guān)鍵的主導(dǎo)地位。據(jù)測(cè)算，該業(yè)務(wù)的年收益率可能高達(dá)80%，而作為投資顧問(wèn)的券商或可獲得投資收益15%以上的分成。

　　與信托公司聯(lián)手

　　一家券商的負(fù)責(zé)人表示，目前監(jiān)管部門對(duì)券商集合理財(cái)新產(chǎn)品的控制較為嚴(yán)格，但券商的理財(cái)業(yè)務(wù)不應(yīng)局限于此，借道信托開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品則是一個(gè)可行性較高的方向。該公司除了準(zhǔn)備與信托公司合作推出二級(jí)市場(chǎng)證券投資類信托產(chǎn)品以外，還在謀求與信托公司合作開(kāi)發(fā)PE理財(cái)產(chǎn)品。

　　“對(duì)于PE理財(cái)產(chǎn)品，目前證券監(jiān)管部門沒(méi)有具體的政策安排。但我們可以通過(guò)擔(dān)當(dāng)投資顧問(wèn)的方式發(fā)行信托產(chǎn)品，提前介入這個(gè)市場(chǎng)。這樣在法律上是沒(méi)有障礙的。”這位負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　這位負(fù)責(zé)人還表示，PE業(yè)務(wù)的發(fā)展空間巨大，其中一個(gè)最可預(yù)期的利好是創(chuàng)業(yè)板即將推出，這將成為PE業(yè)務(wù)發(fā)展的巨大推動(dòng)力。

　　存在政策風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)一些券商正在為發(fā)展PE理財(cái)業(yè)務(wù)摩拳擦掌時(shí)，也有券商認(rèn)為目前PE信托的法律環(huán)境仍未成熟，此時(shí)借道信托推出PE理財(cái)產(chǎn)品具有一定的政策風(fēng)險(xiǎn)。

　　一家券商的負(fù)責(zé)人表示，目前來(lái)看，監(jiān)管部門對(duì)信托計(jì)劃作為企業(yè)上市發(fā)起人股東并沒(méi)有明確的政策支持。因?yàn)樾磐杏?jì)劃不是一個(gè)法人體，而是擁有眾多的持有人，而且出于保密要求，不能對(duì)外公開(kāi)持有人名單。這樣，獲得信托計(jì)劃投資的這類公司的上市就可能存在法律方面的問(wèn)題，比如股東的確認(rèn)、對(duì)股東人數(shù)的限制等。企業(yè)上市可能會(huì)因?yàn)樾磐杏?jì)劃的原因而擱淺。這種情況一旦發(fā)生，企業(yè)要么放棄上市，要么對(duì)相關(guān)的股權(quán)進(jìn)行清理，這些都將影響企業(yè)的上市步伐。